首       页
热点报告
宏观报告
行业报告
权益报告
外汇报告
固定收益报告
商  品  报  告
监管报告
法规报告
风险管理报告
投资策略报告
衍生品资讯
工作论文
金融科技资讯
工作论文
北京金融衍生品研究院
出            版            物

您的当前位置: 首页 » 研究报告 » 宏观报告 » 数据忧中有喜 出现企稳迹象——2015年5月宏观经济分析

数据忧中有喜 出现企稳迹象——2015年5月宏观经济分析

发布时间: 2015-06-19 09:12:17  作者:赵庆明 郭孟暘 宋有为   来源: 本站原创

摘要:

前5个月固定资产投资增速继续回落,远低于预期,但是5月当月投资增速出现回升,不过,新开工项目不足,未来投资增速难有大幅反弹。消费、工业增加值亦出现小幅反弹,下半年有望延续回升势头。受内外环境影响,进出口贸易持续低迷。价格指数的涨幅低于预期,为货币政策和财政政策提供空间。金融数据略好于预期,票据融资增加较多。财政支出意外大幅回落,短期内恐拖累经济表现,不过,考虑到未来支出力度加大,有利于经济企稳回升。

考虑到4月的经济数据,我们将二季度经济增长预期下调至7%,但仍坚持此前报告中做出的今年GDP呈前低后高走势的预测。由于公布的月度经济数据中并不包括第三产业增加值和服务性消费等项目,而第三产业增加值占国内生产总值的比例已经过半,我们认为总体经济形势可能比从公布数据中观察出的经济形势要略好一些。

下半年全球和国内存在物价上涨压力,因此预计降息已经进入尾声。由于央行外汇占款少增或负增已经成为“新常态”,我们倾向于已经进入降准通道。但是降准的频率取决于央行对SLF、PSL等流动性管理工具的偏好。加大财政支出力度将成为我国经济保增长的重要手段。预计下半年财政支出力度将显著提高,因而下半年我国经济增速将有所提升,全年能完成增长7%的目标。

关键词:宏观经济;财政支出;货币政策;稳增长